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股海拾贝丨拾贝投资月度观点速递201908 -2022世界杯买球

发布时间:2019-09-05

【拾贝投资月度观点】

8月受到贸易问题的冲击,但是随后基本上收复失地,我们对于市场的中长期看法依然是谨慎乐观的。

对于贸易问题,从去年到今年基本上已经走过了感觉很突然,到逐步适应,再到现在的积极应对。从股票市场的反应来看,这已经成为一种背景,就像日本或者四川处于地震带,但是依然不妨碍他们生活、生产,只是要多做一些准备;现在已经没有人认为这是可以很快就有一个终极世界杯买球攻略的解决方案的问题,那我们就学会在波折中生活、生产、投资,我们只是认为以现在的全球分工,出现极端情景大家的成本都是不低的,大家都会努力去避免,我们作为全球分工中的一个枢纽,已经是一个内需为主的国家,我们的未来主要还是取决于我们自己。

对于中国经济,短期有些压力也是事实,从历史的经验来看,我们逆周期经济政策的效果是很明显的,从利率水平来看,我们的政策空间相对主要经济体还有不少,并且各个期限的利率也处于非常正常的状态;以前我们主要是增支的政策,效果快,这一次是减税降费,把钱和决策权交给居民和企业,他们由于对未来比较犹豫,没有立即转换成支出,效果比较缓慢;另外经济政策的定力和中长期的诉求是越来越明显,比如对于地产的态度等,这对于股票这种长期资产是有利的。

对于企业的盈利,从最近的工业企业利润增速来看已经转正,企业盈利已经出现企稳迹象,我们更加关注的是优秀公司的中报依然保持了很好的势头,并且对未来依然做了很多的准备。

上半年以来各种形式的刚性兑付的打破,实际上提示我们优质资产是很稀缺的,过去很多其他资产承诺的高收益其实并不靠谱,虽然优秀公司的静态估值处于历史上不低的位置,但是如果放在一个其他资产收益快速下降的大背景下,考虑这些权益资产的稳定性和增长潜力,长期看优质权益资产已然是一个洼地。居民大规模资产配置的转移已经开始出现,今年以来很多收益很稳定的量化资产,已经起到了承接部分固收类产品的过渡作用,可以预见更大的承接最后还是由一般权益产品来承接。

对于外资的吸引力,从预期回报、风险和相关性的角度,a股的吸引力依然巨大,如果长期看相对中国经济的体量,那么理论空间就更大了,随着我们进一步的改革开放,逐步变成现实是可以期待的。

监管当局现在做的事情也使得市场的可投资性变得更好,提升市场化、国际化水平,着力于不断提升上市公司质量,同时不断丰富可投资品种,这些都对投资非常有利。

这是我们投资的大背景,与其纠结于一些无解的问题,我们还不如集中注意力寻找一些好公司。首先我们觉得经济有困难,但是我们也有应对能力,有充足的工具;其次,优秀的公司还会做出更好的决策;再到我们的组合投资,未来获得一个良好的回报依然是值得期待的。

在行业、公司层面,优秀公司依然是首选,不少传统优秀公司以后可能会变成分红型的资产。科技的下一个周期随着基础设施的升级可能会重启;消费方面虽然社会消费品零售总额平淡,但是各种机会还是很多,尤其是如果覆盖中概股的话;有准备的金融公司在财富管理的大时代会有很长的路可以走。